미국 – 유동성 파티 후 금리 인상

3차례에 걸친 양적완화를 통해
유동성이 엄청나게 공급된 상태

2014년 하반기
미국 중앙은행
본격적인 금리 인상 논의 시작

시장은 초긴장 상태

1) Fed는 한번 금리 올리면 미친듯이 올린다구..ㅜㅜ
2) 게다가 금융위기 이후 최초의 금리인상이라고..





미국 금리인상 = 달러 강세
달러 수요↑↑

= 세계 경제의 악재
신흥국의 빚 = $$$

달러 강세는...
= 신흥국 국가들의 실질 부채 부담 ↑

국제 원유 결제 통화 = $$$

달러 강세 = 원자재 가격 ↓

달러의 인기가 떨어지면 (달러 약세) = 원자재 가격 ↑
달러가 더 많이 필요하니까 = 달러 수요 ↑

달러의 인기가 올라가면 (달러 강세)
당연히 달러 수요 ↑

달러화는
언제든 안정적인 수요를 갖는 구조
원유 결제 통화 = 패권


미국 GDP 70% = 소비

달러 강세 = 수입 물가 ↓
& 원자재(원유) ↓ = 물가 하락 압력 ↑


“내년에 사면 더 싸니까 내년에 사자.”

“디플레이션 Deflation”

= 일본의 ‘잃어버린 사반세기’의 이유



‘비달러 국가들’간의
환율전쟁



일본:
2013년 상반기
2014년 하반기
무제한 양적질적완화로 엔화 약세


유럽:
2015년 3월부터
양적완화 실시로 유로화 약세 유도


이 모든 사태의 원인

1) 달러 강세
2) 수출로만 성장하려는 이기적인 환율 전쟁


해결책:

1) 미국 금리 인상 포기 – 달러 강세 조절
2) 타 국가들 환율 전쟁 최대한 자제 합의
3) 중국 지준율 인하 + 위안화 절상




“상하이 합의”
2016년 2월말
G20 재무장관 및 중앙은행 총재 회의
달러 약세 국제 공조 합의

2017 - 성장과 금리

1) 성장

글로벌 달러 약세 공조를 바탕으로
이머징 시장을 중심으로 빠른 회복세

2) 금리
미국 금리 인상 속도 조절
= 전보다 천천히

2017년 금융 시장
미국의 3차례 금리 인상을 했음에도 불구하고
뜨겁게 달아오른 이유?


기대수익률 > 대출 금리


성장 > 금리

2018 - 무역전쟁

트럼프 대통령

감세를 통한 경기 부양책 발표

Make Americas Great Again
Great Reshoring

미국으로 전세계의 자금이 몰리기 시작
= 달러 강세

게다가


“무역 전쟁”


미국 vs 중국

수출 국가들에게 큰 위기
중국도 포함

2018 - 무역전쟁의 본질

1) 패권 싸움

중국은 예상 외로 내수 수요가 강하지 않기에
수출 주도 성장 채택
부채를 늘리면서 하는 성장은 지속 불가

그래서…


“중국제조 2025”


고부가가치 제품 및 서비스 생산
= IT 산업 집중 육성
= 미래의 중요 밥그릇
= 미국의 목표


2) 미국 성장의 바탕 – 내수 or 수출

미국 GDP 70% = 소비


소비(내수)를 늘리는 방법


a. 실질 가계소득 증가
미국의 고용률은 양호하지만
임금 상승률은 높지 않음


b. 부채의 증가




c. 감세 혜택




= 정부 재정 적자폭 ↑↑



미국 입장에서 소비를 늘릴 수 없다면?


“수출”


미국:
“중국아, 위안화 절상하고 내수 키워서 우리 미국 물건 사줘.”

중국:
“우리 내수 약한데? 미국 물건 살라면 빚 늘려야되는데, 우리 이미 부채 많아…
그래서 우리 중국제조2025 하잖아.”

미국:
…손 좀 봐줘야겠구만?


미.중 무역전쟁

= 불확실성의 장기화


2018년 상반기
미국은 감세 효과로 독보적인 성장
Non-US 국가들은 정반대


2018년 하반기
미국의 감세 효과 어느정도 희석


미국 중앙은행:
여전히 과거 대비 탄탄한 미국 경제의 성장세를 보면서

금리 인상 의지 표명


2018년 4분기
주식 시장의 강력한 조정
= 추가 금리 인상에 대한 두려움 반영

2019 - 무역전쟁 휴전

2018년 4분기

주식 시장 폭락 후 미국 중앙은행 입장 전환


“미국 경제는 여전히 양호하지만 일부 역풍으로 인해
지금의 강력한 미국 경제 성장이 주춤할 수 있다. 그 때문에 금리는 천천히 인상하겠다.”



“악재 소멸”



1) Fed 금리 인상 중단

= 오히려 3차례 인하


2) 미중 무역갈등 완화

상반기: 관세전쟁
하반기: 휴전 모드




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THE END